Триллионы ликвидности TradFi заходят в Solana. Как это изменит рынок DeFi?

Преамбула

Последние месяцы я активно пишу и говорю про Web3 и IT Product Management. В моем блоге уже выходили материалы про арбитражного бота под Solana, которого я написал, мой опыт с Solana DeFi проектами, про интеграции с Raydium, Meteora, Orca и другие DeFi-механики:

• Провалился в кроличью нору крипты — и вернулся с арбитражным ботом в кармане 🧩
• DEX изнутри: кто и как двигает цену
• 20,000$ профита за 1 транзакцию. Сколько даёт арбитраж крипты в Solana?
• $700,000 ликвидности, 4 млрд% роста mCap и 0 на выходе: как работает топовая скам-схема в Solana
• Слил $800 на CEX, поднял $2000 на DEX - реальный опыт копитрейдинга в Solana

В целом с Solana я работаю очень плотно: тестирую стратегии, копаюсь в смарт-контрактах, слежу за новостями экосистемы и регулярно делюсь этим в своём телеграм-канале.

И вот недавно у меня было интервью с одной любопытной Web3-компанией, которая работает на стыке блокчейна и традиционных финансов.

Названия и детали раскрывать не могу - NDA. Скажу только, что это один из крупнейших провайдеров инфраструктуры для TradFi, обслуживающий банки, биржи и крупные финтех-компании. С 2013 года они развивают собственную приватную блокчейн-платформу, которую лицензируют институциональным клиентам.

И вот сейчас они готовят шаг, который, на мой взгляд, способен серьёзно изменить баланс сил в on-chain финансах: вывести real-world assets (RWA) в экосистему Solana.

Что такое RWA и зачем это нужно

Real-world assets - это любые токенизированные активы из традиционной экономики.

Примеры:

• T-bills — краткосрочные казначейские облигации США (до 1 года), продаваемые с дисконтом к номиналу.
• Корпоративные облигации — долг компаний с фиксированной доходностью.
• Банковские депозиты — токенизированный остаток на счёте 1:1.
• Частный кредит — требования по инвойсам, торговое финансирование.
• Фонды и корзины облигаций — единый токен, внутри которого набор долговых инструментов.
• Товарные активы (commodities) — золото, серебро, нефть и другие сырьевые товары в токенизированной форме.

Проще говоря: это активы, которые и так обращаются в реальном мире, но теперь могут жить в ончейне — с мгновенными расчётами, автоматическими выплатами и возможностью программировать их поведение.

Почему это важно?

RWA вносят в DeFi:

• понятную, стабильную доходность;
• качественный коллатерал для займов, деривативов, страхования;
• on-chain инструменты с риском, приближённым к традиционным «безрисковым» ставкам.

Как это работает сейчас (в оффчейне)

Сейчас этот провайдер обслуживает десятки крупных клиентов через закрытую блокчейн-платформу.

Каждый клиент получает свой изолированный инстанс сети с конфиденциальными транзакциями — их видят только непосредственные участники сделки.

Внутри системы токенизируются миллиарды и даже триллионы долларов в активах:

• государственные облигации,
• корпоративный долг,
• банковские депозиты,
• производные инструменты (опционы, свопы и т.д.).

Как это устроено сейчас

• Приватный блокчейн на клиента — каждый банк или фонд получает свой отдельный экземпляр сети, чтобы не пересекаться с другими участниками.
• Контроль доступа к транзакциям — сделки видят только стороны и доверенные узлы.
• Обслуживание RWA — полный набор инструментов для выпуска, учёта и расчетов по токенизированным активам: от гособлигаций до опционов.

Проблема: всё это замкнуто внутри корпоративной инфраструктуры.

Почему именно Solana

Они выбрали Solana из-за сочетания факторов:

• Высокая пропускная способность и низкие комиссии → можно делать хоть ежедневные выплаты купонов.
• Развитая DeFi-экосистема: лендинги, DEX, Vaults, деривативы, страхование.
• Token-2022 → расширенные возможности токенов (transfer hooks, interest-bearing mint, whitelist).
• 24/7 расчёты: поставки и DvP выполняются круглосуточно, без банковских выходных.
• Композиция стратегий: RWA можно закладывать, торговать, страховать — и всё это кодом.

Token-2022: что даёт RWA в Solana

Token-2022 — это обновлённый стандарт токенов SPL с расширенными возможностями, которые идеально ложатся на потребности институциональных RWA.

Вот ключевые функции и как они работают в RWA-контексте:

👉 Interest-Bearing Mint

Что делает: токен автоматически увеличивает баланс держателя за счёт процентов — без отдельной транзакции по выплате. Проценты «капают» прямо на счёт.

Зачем RWA: позволяет стримить купоны по облигациям или проценты по депозитам в реальном времени, исключая ручные выплаты и батчи. Это упрощает бухгалтерию и улучшает ликвидно

👉 Transfer Fees

Что делает: при каждой передаче токена удерживается фиксированная сумма или процент от транзакции. Эти средства могут отправляться на заданный адрес.

Зачем RWA: автоматизирует распределение комиссий, например, отчисления в SPV-юрлицо, сбор маркет-фии на вторичном рынке или вознаграждения обслуживающим сторонам.

👉 Default Account State

Что делает: новые аккаунты по умолчанию находятся в замороженном состоянии. Разморозка происходит только после прохождения определённых процедур.

Зачем RWA: обеспечивает строгий доступ — пока адрес не прошёл KYC/whitelist, токен нельзя активировать или перевести. Это помогает соблюдать требования AML/KYC.

👉 Permanent Delegate

Что делает: определённый адрес (делегат) всегда сохраняет возможность перемещать или сжигать токены, независимо от владельца.

Зачем RWA: позволяет реализовать clawback — отзыв токенов по решению суда/регулятора, исправление технических ошибок, проведение корпоративных действий (конвертация, выкуп).

👉 Non-Transferable

Что делает: токен невозможно передать другому пользователю, он навсегда закреплён за изначальным владельцем.

Зачем RWA: подходит для KYC-бейджей, сертификатов аккредитованных инвесторов или любых иных идентификационных меток, которые должны оставаться неизменными.

👉 Metadata Pointer / Immutable Metadata

Что делает: метаданные токена фиксируются навсегда (например, ISIN, эмитент, срок обращения) и не могут быть изменены задним числом.

Зачем RWA: исключает риск подмены условий выпуска — инвесторы могут быть уверены, что купили именно те условия, которые были изначально заявлены.

👉 Confidential Transfers

Что делает: скрывает суммы и балансы участников, но сохраняет возможность верификации для аудиторов или регуляторов.

Зачем RWA: даёт институциональным клиентам приватность сделок, при этом сохраняя прозрачность для надзорных органов. Особенно важно для банков и фондов.

👉 Token Group / Group Member

Что делает: позволяет объединять токены в логические группы или серии, чтобы применять к ним единые правила.

Зачем RWA: упрощает управление выпусками, например, разрешает операции только внутри одной серии облигаций или фонда.

👉 Mint Close Authority / Freeze Authority

Что делает: даёт возможность полностью закрыть выпуск токена или заморозить конкретные аккаунты.

Зачем RWA: необходимо для контроля эмиссии, остановки операций при инцидентах или заморозки активов по запросу регулятора.

👉 CPI Guard / Memo-rules

Защита от нежелательных вызовов

Что делает: ограничивает выполнение кросс-программных вызовов и требует определённых меток (memo) для транзакций.

Зачем RWA: снижает риск атак через сложные ончейн-сценарии и упрощает аудит транзакций, гарантируя, что операции проходят только через одобренные сценарии.

Первая волна активов

Если представить, что завтра в Solana начинают заводить реальные финансовые инструменты, вопрос встанет сам собой: с чего начать? 

Не понесут же туда сразу сложные деривативы или неликвидный частный долг. Первые активы должны быть максимально простыми, надёжными и понятными всем участникам рынка — от хедж-фондов до регуляторов.

Скорее всего, именно поэтому первой волной в ончейн попадут:

• T-bills / инструменты денежного рынка — токенизированные казначейские облигации США сроком 4–52 недели. Это один из самых ликвидных и надёжных активов в мире, с доходностью 4–5% годовых и прозрачным рисковым профилем.
• Tokenized deposits — цифровой аналог банковских денег с привязкой 1:1 к фиатному счёту. Доступ будет только для whitelisted-адресов, что снимает вопросы KYC/AML на старте.

Такой выбор даст экосистеме в Solana качественный коллатерал и стабильную доходность — идеальную базу для первых институциональных стратегий.

Стратегии и кейсы

Если первая волна RWA в Solana — это максимально простые и надёжные активы вроде T-bills и токенизированных депозитов, то следующими шагами логично подтянуть чуть более сложные и доходные инструменты: корпоративные облигации, частный кредит, структурированные продукты, а со временем — даже сырьевые активы и производные.

Когда базовый слой уже работает и в сети есть стабильный коллатерал, открывается пространство для более интересных комбинаций. Тут и начинаются настоящие стратегии — от простого займа под залог до комплексных мульти-активных конструкций.

Какие стратегии могут появиться:

1. Кредит и залог (Lending & Repo) Где: marginfi, Solend, Kamino K-Lend, Drift

   1. Дешёвый займ под T-bills — кладёшь в залог $1M в казначейках (приносят ~3% в год), берёшь $800k USDC под 2% и зарабатываешь на разнице.
   2. Ончейн-репо — даёшь $5M в T-bills под 2% «стрижки» (haircut), получаешь $4.9M USDC на 14 дней под 3% APR, потом возвращаешь долг и забираешь залог.
   3. Кросс-залог — комбинируешь T-bills с ликвидным стейкингом (jitoSOL), чтобы получать доход сразу с двух активов, частично перекрывая стоимость заёмных средств.

2. Доходные контейнеры (Vaults & Baskets) Где: Kamino Vaults, Meteora

   1. Парковка кэша — кладёшь USDC в Vault, который покупает T-bills; токен этого Vault растёт в цене по мере начисления купонов.
   2. Корзина облигаций — например, 70% T-bills и 30% корпоративных бондов, с автоматическим ребалансом.
   3. Private credit с траншами — старший транш для консервативных инвесторов (низкий риск, фикс доход) и младший для тех, кто готов рисковать ради большей доходности.

3. Торговля и ликвидность (KYC markets) Где: Orca, Raydium, Phoenix

   1. Whitelist-пулы — торговать могут только адреса, прошедшие KYC через Civic Pass.
   2. Ордербук-маркеты — торговля парами вроде RWA/USDC с минимальными спредами.

4. Страхование и защита Где: Amulet, страховые фонды

   1. Параметрическая защита — автоматическая выплата, если токен отвязался от доллара или упал NAV.
   2. Страховой фонд с доходным ядром — держит T-bills и выплачивает страховку из дохода или репо-операций.

5. Комплаенс и доступ Где: Civic Pass + Token-2022

   1. Проверка KYC/AML и юрисдикции при каждой передаче токена.
   2. Держать актив могут только whitelisted-адреса.

6. Хедж и комбинации Где: Drift, лендинги

   1. Cash-and-carry — доходный RWA-вальт + хедж фьючерсами/перпами.
   2. DAO-казначейство — держать T-bills в залоге и занимать под них ликвидность на операционные расходы.

Почему это важно для Solana-DeFi

Выход RWA в Solana — это не просто «новый тип токенов», а фундаментальное изменение профиля ликвидности в экосистеме. До сих пор большая часть DeFi на Solana строилась вокруг волатильных активов: SOL, стейблкоинов и деривативов. Теперь же появляется качественный, надёжный коллатерал с прогнозируемой доходностью. Это значит, что под такие активы можно строить долгосрочные кредитные продукты, не опасаясь резких просадок цены.

Для институциональных игроков и фондов это сигнал: в Solana можно безопасно парковать средства, получать фиксированный доход и при этом оставаться в on-chain пространстве. Приток «взрослой» ликвидности от фондов, DAO-казначейств и корпоративных казначейств — это миллиарды, а возможно и триллионы долларов, которые раньше обходили DeFi стороной.

С появлением RWA открываются новые продуктовые ниши: от репо и кредитных маркетов до страхования, хеджирования и сложных структурированных продуктов. Появляются сценарии, где доход формируется не спекулятивно, а за счёт реальных финансовых инструментов.

Наконец, это легитимизация DeFi в глазах TradFi. Когда на блокчейне начинают торговаться те же самые T-bills, корпоративные облигации и депозиты, которыми оперируют банки и фонды, граница между «криптой» и «традиционными финансами» начинает стираться. Для Solana это шаг к статусу инфраструктуры не только для Web3-стартапов, но и для глобальной финансовой системы.

Что дальше

Первая волна активов — это лишь разогрев.

За T-bills и токенизированными депозитами придут корпоративные облигации, секьюритизированные кредиты, а затем — сложные корзины активов, где в одном токене можно будет держать сразу несколько классов долговых инструментов.

И всё это — в Solana, с низкими комиссиями, атомарными расчётами и бесшовной интеграцией в уже существующие DeFi-протоколы. Представьте себе момент, когда DAO сможет держать в своём казначействе токен с T-bills, корпоративными бондами и золотом — и использовать его как коллатерал в любой стратегии, от лендинга до хеджа.

Но вопрос, который беспокоит меня уже сейчас:

• Какие стратегии с RWA на Solana будут самыми прибыльными и устойчивыми в горизонте 1–2 года?
• И стоит ли начинать строить продукты «впрок» — ещё до того, как массовая ликвидность успеет сюда прийти?

А вы что думаете?

Какие стратегии с RWA на Solana, на ваш взгляд, могут выстрелить сильнее всего — кредит, хедж, корзины активов, страховки или что-то ещё?

И стоит ли нам уже сейчас проектировать продукты «на вырост» — пока ликвидность только готовится войти в экосистему?

Мои соц сети 💥

Подписывайся, если что 🗿

• Telegram Channel
• Instagram
• Linkedin